Asset management
De Pury Pictet Turrettini & Cie gère des portefeuilles-titres pour des groupes familiaux ainsi que des clients institutionnels.
Philosophie d’investissement :
De Pury Pictet Turrettini & Cie cherche à identifier des entreprises qui ont le potentiel de créer de la valeur pour l’actionnaire sur le moyen et le long terme. Cette capacité peut être estimée par:
- la profitabilité des capitaux investis au présent,
- l’évaluation des avantages compétitifs qui permettront un degré élevé de profitabilité et une forte contribution à la croissance,
- la différence entre la valeur actuelle et la valeur potentielle de l’entreprise en tenant compte de ces facteurs (valorisation cible).
Cette philosophie a été appliquée avec succès depuis 1999 dans des contextes financiers et économiques très variés.
Processus d’investissement pour les actions :
Nous appliquons un processus d’analyse « bottom-up » permettant de cibler les entreprises les plus intéressantes. Notre univers d’investissement se compose des 400 plus grandes entreprises européennes (capitalisation boursière en principe supérieure à €3 milliards).
La première étape consiste à identifier des candidats à l’investissement, via l’application de critères financiers tels que le retour sur fonds propres (ROE), l’évolution historique et future des bénéfices et le niveau d’endettement.
Dans une deuxième étape, les candidats sont soumis à une analyse fondamentale:
- Analyse du retour sur les capitaux investis (ROIC), du ratio endettement sur cash flow libre et de l’évolution des bénéfices et dividendes futurs.
- Analyse des avantages compétitifs de l’entreprise selon les dimensions du modèle de Michael Porter, à savoir la concurrence, les nouveaux entrants potentiels, les clients, les fournisseurs et les éventuels produits de substitution. Dans cette phase, il faut aussi se faire une opinion sur la qualité des dirigeants et de leur stratégie.
- Valorisation de l’entreprise et détermination d’un prix cible sur la base de modèles d’escompte des cash flows ou dividendes futurs.
- Optimisation des points d’entrée de la valeur dans le portefeuille en surveillant les aspects techniques et l’évolution probable des nouvelles (publications de résultats etc.).
La troisième étape comprend la construction du portefeuille proprement dite, avec en général 25 à 40 titres qui ont le potentiel de surperformer de manière significative le marché. Une diversification sectorielle est assurée afin de limiter les risques spécifiques à tel ou tel secteur.
Processus d’investissement pour les fonds de placement (long only):
- PPT recherche des gestionnaires ayant une approche cohérente, originale (différenciée) et stable sur le long terme
- Nous investissons sur le long terme avec des gestionnaires que nous identifions et considérons comme durablement surperformants (peu de rotation dans le choix des fonds)
- Ces gestionnaires doivent avoir un historique de surperformance (track record) dans les différentes phases de marché
- Nous développons une relation de long terme avec ces gestionnaires en suivant leur activité de façon régulière (communications et rencontres)
- Bien que notre approche ait un volet quantitatif, nous privilégions une analyse qualitative dans notre processus de sélection