Le prochain boom énergétique

La demande d’électricité est une constante. Comme le nombre π d’Archimède, la consommation a à peine changé depuis 2000. Aux États-Unis, elle s’élève à environ 4 000 TWh, dans l’Union européenne à 3 000 TWh et en Suisse à environ 60 TWh.

Depuis 2003, nous investissons dans le secteur de l’électricité avec les fonds ENETIA. Les progrès technologiques dans le domaine de l’efficacité énergétique ont permis de contenir la demande d’électricité pendant cette période. Cela a rendu possible une transition remarquablement fluide du charbon vers les énergies renouvelables. En Allemagne, la part des énergies renouvelables dans le mix électrique est passée de 3 % en 2003 à 65 % au premier semestre 2025. Nous n’aurions vraiment pas cru cela possible à l’époque. L’effondrement du système électrique, qui semblait programmé d’avance, ne s’est jamais produit. Aujourd’hui, un phénomène remarquable se produit dans le secteur de l’électricité: la constante, c’est-à-dire la demande, devient un accélérateur.

Prometheus, Hyperion et Stargate

Prométhée est le porteur du feu dans la mythologie grecque. Le Prometheus de l’industrie électrique est le centre de données du même nom appartenant à Meta, situé dans l’État de l’Ohio. À partir de 2026, des puces informatiques y convertiront jusqu’à 1 000 MW d’électricité en applications d’IA, et en beaucoup de chaleur. Cela stimulera considérablement la demande d’électricité. Ces systèmes fonctionnent 24 heures sur 24, toute l’année. Les 1 000 MW correspondent à la puissance d’une grande centrale nucléaire.
Chez Meta, Prometheus sera suivi du projet Hyperion en Louisiane. Hyperion, comme le créateur de la lumière dans la mythologie devrait nécessiter 5 000 MW d’ici 2030, et tout le projet doit être développé à la vitesse de la lumière. Le temps presse.
Au Texas aussi, le projet Stargate vise les étoiles. La liste pourrait être prolongée presque indéfiniment. Dans notre modèle, nous supposons qu’un total de 89 000 MW sera nécessaire pour les applications d’IA d’ici 2030. Cela correspond à presque toute la capacité des 94 centrales nucléaires actuellement existantes aux États-Unis.

Réfrigérateurs, climatiseurs et centres de données

Les réfrigérateurs et les climatiseurs ont été responsables du dernier boom électrique des années 1950 et 1960. Les centres de données jouent un rôle majeur dans le boom électrique qui commence à peine. Nous prévoyons que la demande d’électricité aux États-Unis augmentera de 4 à 7 % par an d’ici 2030, une nouvelle dimension.

Graphique: Prochain boom électrique aux États-Unis.

Source: PPT, Clean Grid Initiative et McKinsey. Juin 2025.

Pour la première fois depuis 25 ans, la demande d’électricité croît plus vite que l’offre. Ni le marché de l’électricité ni les investisseurs ne sont préparés à ce changement structurel.

Délais et coûts

Les grands projets hydroélectriques, nucléaires ou à gaz demandent beaucoup de temps avant leur mise en service. Une nouvelle turbine à gaz ne sera pas connectée au réseau avant 2030. De nouvelles centrales nucléaires, pas avant 2035+. Les turbines à gaz existantes, qui ne fonctionnent pas encore à pleine capacité, peuvent contribuer quelque peu à couvrir la demande croissante. La majeure partie du déficit d’électricité devra être comblée par les énergies renouvelables. Dans le cas de l’électricité, une pénurie est bien plus grave que pour d’autres sources d’énergie, car l’électricité ne peut pas être stockée en grandes quantités.

Les centrales éoliennes et solaires associées à des systèmes de batteries peuvent être mises en œuvre rapidement. La plupart des subventions pour les énergies renouvelables ont également survécu à la loi One Big Beautiful Bill Act. Et ce, malgré tout le zeitgeist “énergétiquement réactionnaire”.

La rapidité de mise sur le marché n’est pas le seul avantage des énergies renouvelables: elles sont inégalées en termes de coût de production.

• L’éolien terrestre avec un système de stockage de 4 heures peut être réalisé à 25–50 USD/MWh.
• Le solaire est légèrement plus cher avec le même stockage : 35 à 75 USD/MWh.
• Une nouvelle centrale à gaz à cycle combiné coûte aujourd’hui 90–115 USD/MWh.
  Dans l’Iowa ou le Colorado, les nouvelles turbines éoliennes fonctionnent à pleine charge 40 % du temps et produisent de l’électricité à moins de 30 USD/MWh. Combinées aux technologies de stockage et à l’IA appliquée à la gestion de la demande, elles permettent d’assurer une alimentation fiable à un coût très compétitif.

Graphique: Délai de mise sur le marché et coût des différentes technologies de production.

Source: NextEra Energy, août 2025.

Quelles sont les implications ?

• Les prix de l’électricité vont fortement augmenter. En Amérique du Nord, un doublement des prix est tout à fait possible. L’augmentation outre-Atlantique sera plus rapide qu’en Europe, car la dynamique de la demande y est bien plus forte. L’Europe suivra avec un retard de 2 à 3 ans. En Suisse aussi, nous ressentirons la hausse de la demande due aux centres de données de Volketswil, Rafz ou Dielsdorf.
• Les énergies renouvelables sont sous-estimées et sous-évaluées par le marché des capitaux. Même si l’on aime à reparler du nucléaire, dans les 5 à 10 prochaines années, plus de 80 % des nouvelles capacités de production proviendront des énergies renouvelables. En 2024, cette part atteignait déjà 94 % aux États-Unis. Le marché des capitaux valorise souvent les actifs existants en dessous de leur coût de construction, et les projets de croissance sont généralement considérés comme ayant une valeur quasi nulle. Cela offre un point d’entrée attractif pour les investisseurs.
• De nouveaux acteurs de marché prêts à payer cher. La hausse des prix de l’électricité comporte toujours des risques politiques. Cependant, le boom actuel est financé par des entreprises financièrement solides comme Google, Meta ou Amazon. Les régulateurs doivent prendre les bonnes décisions : s’ils agissent correctement, les coûts de l’électricité pour tous les acteurs du marché pourront être stabilisés, voire réduits.
• Croissance structurelle du secteur électrique. Nos stratégies de fonds ENETIA bénéficient de la dynamique d’électrification. Bien que les fonds se soient bien comportés, le potentiel de hausse reste important.
  Il faudra un certain temps avant que les acteurs du marché intègrent pleinement ce changement structurel dans la valorisation des entreprises.